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        • 煤炭:坑口供應量增加 電廠補庫存在即

          鋼聯資訊 2017/4/8 9:23:51

          今年春節假期后,環渤海港口煤炭庫存持續處于低位,電廠日耗高于歷史同期水平,補庫采購較為積極,市場購銷情況遠好于節前市場預期。淡季不淡的局面一直持續到3月中旬,北方港口5500大卡動力煤成交價格漲幅超過60/噸,期現價差進一步擴大。與此同時,電力企業叫苦不迭,現貨市場煤價過高導致電力企業已經處于虧損狀態。

          去年年底,國家發改委預計2017年全年煤炭價格運行合理區間在470600/噸。受此影響,部分電廠對節后煤炭價格預期不樂觀,在12月維持低庫存。然而,隨著2月下旬以來煤價持續上漲,低庫存背景下沿海六大電廠日耗持續走高,可用天數持續多日低于15天警戒線,存在一定補庫需求。

          數據顯示,今年2月中旬以來,國內動力煤價格呈單邊上漲態勢,秦皇島港山西產5500大卡動力沫煤平倉價由584/噸上漲至684/噸,漲幅超過17.12%。

          期貨日報記者在調研中發現,本輪漲價和去年9月煤價大漲的背景有所不同,雖然同為電廠補庫需求驅動,但庫存結構、政策背景、需求特點均有所差異。去年四季度是在坑口、港口、電廠三個環節庫存積累的狀態下上漲,即在不缺煤的情況下冬季補庫需求驅動,電廠恐慌性買盤導致煤炭價格上漲。今年2月以來煤價上漲則是在產、運、銷三環節庫存極低情況下展開的。

          由于春節前煤炭價格持續下行,煤炭企業對后期相對悲觀,春節后復產積極性不高。在此背景下,電廠、坑口、港口均呈現去庫存狀態,但是春節后市場需求不弱。在缺煤狀態下,今年一季度火電需求同比明顯回升,電廠剛性需求導致煤炭價格上漲。

          前幾年,煤價大幅下跌,電力企業是“躺著也賺錢”。如今風水輪流轉,電力企業從去年下半年開始出現利潤下降,到去年年底轉為虧損?!懊刻於伎锤劭诘膸齑鏀盗?,希望庫存快漲,這樣企業就不會面臨采購困難的問題了?!比A南某電廠燃料公司的采購人士告訴記者。

          只可惜市場變化不遂人愿。雖然3月中旬以來坑口煤炭庫存緩慢回升,秦皇島港庫存重回500萬噸以上,但港口5500大卡動力煤價格仍在680/噸左右,電廠依然面臨較大的采購壓力。因此,電廠也開始思變:做不做套期保值都會面臨煎熬,不如邁開第一步先小試牛刀。

          “目前動力煤期貨1705合約價格在630/噸左右,交割品標準修改后電廠接貨不存在顧慮,且目前期貨價格貼水幅度較大,電廠從補庫以及降低采購成本的角度考慮,均存在買入保值需求?!敝写笃谪泟恿γ貉芯繂T陳逍遙說。

          煤炭坑口供應回升

          在走訪中記者了解到,全國兩會后鄂爾多斯地區煤礦先行復產,在坑口供應持續緊張的情況下,受利潤驅動,目前坑口煤炭生產接近峰值。

          此外,煤炭熱值較低、硫分較高區域增量明顯,例如達拉特旗,隨著煤炭銷售形勢好轉,當地配套發運站的發貨量有了明顯恢復。隨著3月以來煤炭價格走高,周邊低卡煤復產增多。

          閆浩智告訴記者,當地屬于鄂爾多斯北部,煤炭熱值相對較低,今年前三個月罕臺川發運站累計發運煤炭接近200萬噸,去年同期還不到50萬噸。受春節假期影響,今年一季度累計發運量低于去年第四季度,不過就3月份單月情況來看,已超過去年四季度單月平均發運水平。此外,包府路周圍100萬—200萬噸小煤礦也開始復工。

          值得注意的是,神府地區優質動力煤因安監、環保問題供應短缺,導致鄂爾多斯部分與其煤質相似地區需求明顯回升,準格爾旗南部以及伊金霍洛旗高卡煤企業發運積極性提高,車皮計劃緊張。

          內蒙古某煤炭生產企業相關人士稱:“我們公司在準格爾旗有兩個發運站,由于兩個站臺腹地煤源煤質均較好,其周邊煤礦基本上已復工。目前兩個發運站庫存有80萬噸,2015年最高在300萬噸。目前鐵路運力趨緊,煤礦生產也比較緊張,春節后5500大卡動力煤到站成本320/噸,現在430/噸。長途車、發運站都在搶高卡煤,導致5500大卡和5000大卡動力煤價差拉大?!?

          “去年四季度在鐵路總公司保證冬季煤炭運輸后,鄂爾多斯煤炭日產峰值去年1112日達到130萬噸,目前煤炭供應已達到124萬噸,接近去年峰值水平?!眱让晒琶禾拷灰字行难芯繂T王雪峰表示,短期來看鄂爾多斯地區煤炭供應已經出現瓶頸,三方面因素制約坑口增量:一是安全檢查力度較大,企業產能難以全部釋放。部分企業因前期效益不好、債務問題,對安全保障投入不足,這類企業產能難以在短期轉化為實際產量。二是露天礦去年年底超賣。由于去年四季度煤炭價格一路走高,銷售形勢良好,煤礦幾乎無庫存,造成產銷脫節的局面,產量跟不上銷售進度。目前當地不少露天礦仍處在剝離土層階段,預計4月底能恢復到正常出煤階段。三是環保檢查嚴格。

          據了解,目前鄂爾多斯地區煤炭產能超過5億噸,除了在產煤礦外,還有部分試運轉煤礦,主要集中在烏審旗,兗礦、中煤4個千萬噸級大礦后期有望成為供應增量。此外,去年11月后,部分手續不全小礦因煤炭冬季供應緊張恢復生產,目前在安監、環保壓力下已停產。

          “短期來看,鄂爾多斯地區煤炭供應已經接近瓶頸,4月底前供應環節難以出現明顯增量。不過,另一主產區陜西神木民營礦逐步復產,供應緊張壓力將有所緩解?!标愬羞b說。

          眾所周知,陜西電煤供應主要集中在榆林、神木、府谷地區,國有大礦主要以神華、陜煤為代表,民營露天煤礦集中在神府地區。2月以來,港口煤炭價格持續上漲,但電廠庫存繼續回落。根據CCTD統計,重點電廠庫存不足5000萬噸,對于電廠低庫存,國有大礦長協量的補充已經到峰值。

          “今年一季度和去年四季度產量持平,自產煤全部供長協用戶,采用年度定價體系,一季度發運到港口的銷售量達到3742萬噸。按照目前環保、安監要求,生產能力已經到最大值?!蹦炒笮兔禾科髽I生產負責人說。

          據記者了解,未來煤炭供給增量或來自陜西、山西。全國兩會期間因火工品管控,神木地區露天礦全部停產,數量占神木地區三分之二,到4月中旬80%的露天炮采礦能夠復產。

          在福能期貨動力煤研究員方婕看來,4月陜西炮采礦逐漸復工,但又受制于大秦線檢修的運輸瓶頸,5月供應增量或許才會顯現。

          運輸成本普遍上漲

          隨著煤炭價格上漲、煤企效益轉好,煤炭市場整體向好發展,運輸環節普遍取消去年的優惠措施,煤炭從坑口到港口的發運成本綜合漲幅在1012/噸。

          據了解,大秦鐵路取消運價優惠,每噸公里上調0.01元。自201732418時起,大秦鐵路煤炭整車運價取消了201624日起執行的優惠政策,歸屬于國家鐵路統一管理的運價和大秦鐵路本線管理的運價分別上調1/噸公里,此次上調后分別為9.80/噸公里和10.01/噸公里?!斑\費調整后,根據運距不同,相當于煤炭運輸成本上漲78/噸?!惫獯笃谪泟恿γ焊呒壏治鰩煆埿鹫f。

          另外,部分港口取消作業包干費優惠。秦皇島港決定自201741日起,取消2016418日零時起對內、外貿出口煤炭港口作業包干費實行的1/噸的優惠。至此,內貿煤炭包干費上漲至23.5/噸,外貿煤炭總包干費上漲至25.45/噸,恢復到去年一季度的水平。

          調研團一行還走訪了罕臺川北集運站,該站位于鄂爾多斯市境內,是包西鐵路中間站。今年一季度罕臺川北站發運煤炭200萬噸,2016年一季度僅發運49萬噸,2015年全年發運210萬噸。

          據鄂爾多斯某煤炭集團領導介紹,由于火車發運港口成本很高,煤企與客戶簽訂的長協已經倒掛,若大秦線檢修,也不愿意轉向運價更高的呼鐵局線路發運。預計4月將出現200萬噸的煤炭供應缺口。

          “從走訪企業反映的情況來看,目前鐵路車皮相當緊張,無論大列、小列都緊張?!睆埿鸨硎?,一方面,交通運輸部去年921日出臺《超限運輸車輛行駛公路管理規定》,嚴格限制公路超載。隨著汽運費用上漲及運力下降,部分貨物回流鐵路運輸。另一方面,隨著需求端改善,大宗商品物流需求集中爆發導致運力不足。

          據了解,全國煤炭鐵路日均裝車量從去年7月的4.6萬車的低位恢復增長,到去年12月日均裝車量已經高達6萬車。今年12月大秦線累計煤炭運量6532萬噸,同比增長29.8%。隨著需求好轉,運力緊張局面將會貫穿今年上半年,未來運力能否好轉要看發運量增長情況,另外也需關注車皮調度情況有無改善。

          值得注意的是,神木地區以汽運為主,60%70%的煤炭短倒至五寨、岢嵐站上大秦線。短倒運費春節前90/噸,現降至70/噸,主要是由于生產復蘇,回頭貨增多,屬于正?,F象。

          “長途方面,由于去年9月限超新政影響運力,目前汽運至天津運費在220/噸,比去年9月前上漲40/噸。4月大秦線檢修對神木地區以火車運輸為主的煤礦影響較大?!鄙衲灸趁禾科髽I負責人說。

          塊煤銷售淡季不淡

          從以往的經驗來看,塊煤需求存在明顯的季節性特點,冬季民用取暖需求帶動塊煤銷售價格上漲,節后民用需求趨弱,價格隨之回落。一般從9月開始進入需求旺季,淡季從4月中旬持續至6月底,然而今年塊煤表現有些反常。從主產區鄂爾多斯、神木調研的情況來看,年后煤炭價格雖出現不同程度上漲,但兩地區塊煤、粉煤產銷有所差異。

          據了解,塊煤旺季,企業出塊率可以達到28%,粉煤在82%?,F在三八塊4700大卡坑口銷售價格在249/噸,去年同期在165/噸,冬季最高在325/噸,13月塊煤價格較去年四季度峰值有所回落。粉煤4000大卡價格185/噸,4300大卡在230240/噸,比去年同期高10/噸,目前塊煤售價略高于粉煤,后期如果塊煤售價低于粉煤,則可以靈活調節生產降低出塊率。

          “一般春節后2月開始塊煤銷售下滑,但今年較為反常,一方面塊煤需求旺季持續至3月末,另一方面粉煤價格已經和塊煤價格持平,塊煤和粉煤價差縮小。目前周邊地區塊煤已經出現銷售壓力,后期恐將降價?!倍鯛柖嗨沟貐^某企業人士說。

          記者發現,與鄂爾多斯地區塊煤價格出現下滑趨勢不同,神木地區則持續供不應求。去年年底多地區礦難事故頻發,導致陜西關停部分違規露天煤礦。神木露天煤礦在全國兩會前后停產檢查至今,神木地區塊煤供應減少,導致高卡塊煤市場供不應求。

          “目前6200大卡塊煤銷售價格在535/噸,較去年四季度上漲14%,主要銷售給河北地區玻璃(1302, 4.00, 0.31%)、陶瓷企業。3月中旬以來,神木地區5900大卡沫煤價格在450/噸,略低于去年四季度峰值。隨著府谷露天煤礦復產,塊煤供應提升,售價維穩,但近期排隊拉煤車輛有所減少,煤炭產銷基本平穩?!鄙衲究h某煤炭生產企業人士告訴期貨日報記者。

          陳逍遙認為,神木縣在全國兩會期間的安監和環保力度大于鄂爾多斯,導致23月塊煤供應短缺,需通過鄂爾多斯地區進行彌補,進而刺激鄂爾多斯低熱值塊煤銷售旺季持續至4月。目前高熱值塊煤售價好于去年四季度峰值,在兩區域終端銷售對象有所重疊的背景下,隨著高熱值塊煤產出增多,低熱值塊煤銷售承壓。

          電廠補庫時點成關鍵

          根據國家統計局發布數據,12月份我國發電量累計9315億千瓦時,同比增長6.3%,增速比上年同期加快6個百分點;日均發電量157.9萬千瓦時,同比增長8.1%。冬季(201612月至20172月)全國平均降水量38.0mm,比常年同期(40.8mm)偏少7%。受此影響,今年12月份,火力發電量7280億千瓦時,同比增長7%,增速與去年12月份基本持平;水力發電量1229億千瓦時,同比下降4.7%,降幅比去年12月份擴大1個百分點。從基建等開工情況來看,上半年電力需求相對樂觀。

          從六大電力集團數據來看,煤炭日耗從2月下旬恢復至60萬噸以上,最高甚至達69萬噸。3月份六大電力集團平均日耗65.4萬噸,較去年同期日均55.24萬噸的水平增長了18.4%。

          張笑金認為,與需求好轉對應的是電廠持續偏低的庫存。六大電力集團3月份庫存多數時間低于1000萬噸,可用天數在1415天。4月電廠機組迎來檢修,但隨著檢修完畢,為迎接夏季用煤高峰,備貨是一定的,不確定的是補貨的時點。

          不過,方婕認為,當前下游電廠已經出現虧損,在刻意放緩采購進度。如果45月日耗能有所下降,補庫需求就不會太強烈;若日耗走高,電廠可能要報復性補庫,將繼續推高煤價?,F在多是省級電廠、水泥廠、陶瓷廠在采購市場煤。

          調研中記者發現,目前供應環節態勢較為明確,隨著煤企陸續復產及露天礦出煤,4月下旬煤炭供應將有明顯增長,供需緊張局面有望暫時緩解。但上半年煤炭供應不會過于寬松,未來增產不能指望小礦復產,可以更多關注新投產礦井帶來的增量以及政策層面變化。中期來看,問題可能依然出在運輸環節,運輸瓶頸影響有多大,要看夏季用煤高峰時的供需結構。

          “短期來看,坑口供應逐步增加,不過考慮到4月大秦線檢修以及呼鐵局運力已經接近高峰,預計動力煤主產區域至港口的供應量從偏緊到充足的時間差至少在一個半月,即5月中旬前不會出現供應壓力過大而迫使煤炭企業大幅降價的局面?!标愬羞b表示,當前下游電廠庫存過低,港口現貨價格下跌空間也不大,目前北方可交割貨品價格在680690/噸,期貨由于貼水幅度過大,動力煤1705合約短期以偏多修復價差思路為主。

          張笑金則認為,隨著港口庫存逐漸累積,加之4月成交量相對偏低,預計港口現貨價格有2030/噸的回落空間?;趧恿γ?span>1705月合約持倉量偏大,依然存在港口符合交割貨物偏少的問題,電廠、貿易商620/噸以下買入保值可以持有,不具備交接貨能力的投資者不建議參與。隨著移倉,振蕩將明顯加劇,1709合約不確定性仍較大,單邊操作建議等待,謹慎投資者可關注賣91的套利操作。

          “對于動力煤1709合約,建議逢低做多?!蔽鞑科谪浐谏笛芯繂T謝栩認為,因為78月即將迎來用電高峰期,同時考慮到目前1709合約對現貨深度貼水,后期1709合約的回調幅度將小于現貨煤價。

           

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